专题：A股有望展现更强韧性 机构建议关注三大方向

　　中国白酒消费中政务消费的比例已经很低。

　　5月18日，新修订后的《党政机关厉行节约反对浪费条例》（下称《条例》）正式印发，其中明确工作餐不得提供高档菜肴，不得提供香烟，不上酒。今日（19日）开盘后白酒股股价集体走低，但较几年前“禁酒令”时波动有限。业内看来，中国白酒消费中政务消费的比例已经很低。

　　《条例》显示，在第四章公务接待部分，明确接待单位应当严格按照标准安排接待对象的住宿用房，协助安排用餐、用车的按照标准收取伙食费、交通费。工作餐不得提供高档菜肴，不得提供香烟，不上酒。不得在接待费中列支应当由接待对象承担的费用，不得以举办会议、培训等名义列支、转移、隐匿接待费开支。

　　今日开盘后，白酒股股价集体走低，截至记者发稿时，贵州茅台下跌1.93%、五粮液下跌1.42%、泸州老窖下跌2.49%，其他白酒股跌幅大多在1%到3%之间，整体波动幅度较此前几年公布相关“禁酒令”消息时更小。

　　近两年来，白酒股多次受到“禁酒令”影响，2022年10月，由于传言公务员将执行更严格的“禁酒令”，当日贵州茅台大跌超过5%，泸州老窖跌幅超过8%，多支白酒股跌幅超过5%。

　　酒类分析师蔡学飞告诉第一财经记者，2012年八项规定出台后，白酒行业受到重挫，第二轮白酒牛市结束，进入深度调整期，因此市场对禁酒令有一定的恐慌。实际上类似文件每年都会颁布，而且目前中国白酒消费中政务消费的比例已经很低。

　　香颂资本执行董事沈萌告诉第一财经记者，“禁酒令”的消息，会造成一定的短期话题性波动，但对于白酒板块的投资逻辑影响有限。

　　2023年下半年以来，国内白酒行业进入深度调整期，2024年白酒股业绩整体呈现降速的态势。今年以来，包括茅台、五粮液在内的头部白酒企业一方面主动降速调整供给和库存，另一方面也在探索传统商务聚饮模式之外、友饮、自饮等新场景。多家机构研报也显示，从一季度市场情况看，白酒行业深度调整仍未结束。